Статья будет полезна читателям, которые хотят узнать:
Рубль сегодня выглядит перекрепленным из-за ряда факторов. Однако их действие не будет продолжительным, и вскоре мы увидим прогнозируемую девальвацию, поделился прогнозом с Bankiros.ru профессор кафедры экономической теории Финансового университета при правительстве РФ Сергей Толкачев.
Почему укрепляется рубль
«О том, что рубль переоценен, не говорит только ленивый. Глава Сбера Герман Греф к таковым не относится, поскольку на Петербургском международном экономическом форуме (ПМЭФ-2025) указал, что равновесный курс рубля должен быть в районе 100+», – напоминает эксперт.
Почему же пока рубль продолжает удерживать рекордно высокие позиции к доллару ниже 80, несмотря даже на падение нефтяных цен и сокращение продаж валютной выручки экспортеров, не говоря уже о продолжающихся санкциях? Причин такого явления несколько, объясняет Толкачев.
- Низкий спрос на валюту как со стороны импортеров, так и населения.
Суммарные покупки валюты корпоративными клиентами банков в апреле составили 1,8 трлн рублей, в то время как в первом квартале 2025 года этот среднемесячный показатель равнялся 2,5 трлн рублей.
Бизнес сокращает импорт в основном из-за наметившейся стагнации в экономике и нехватки свободных ресурсов на фоне запредельной кредитной нагрузки, поясняет собеседник Bankiros.ru.
«Население, видимо, напугано осложнением международной обстановки и не столь интенсивно закупает валюту для летнего зарубежного туризма», – полагает спикер.
- С декабря 2024 года население массово переводит сбережения из валютных депозитов в рублевые под влиянием высоких ставок привлечения, продолжает экономист.
- Значительный приток средств нерезидентов в облигации федерального займа (ОФЗ), привлеченный высочайшей доходностью по гособлигациям, недоступной больше нигде в мире, подчеркивает Толкачев.
Объем размещения номинированных в валюте облигаций в первом квартале 2025 года составил в эквиваленте около 325 млрд рублей против 188 млрд рублей за весь 2024 год. Причем в этом году на долларовые выпуски пришлось 73% (27% – на юаневые), а в 2024 году – 52% (48%), приводит данные спикер.
«При этом специалисты отмечают, что многие покупки нерезидентами осуществляются скрытно – через дружественные юрисдикции», – добавляет эксперт.
- Нетто-продажи валюты по бюджетному правилу, возобновившиеся с апреля.
«До этого денежные власти больше покупали валюту для пополнения Фонда национального благосостояния (ФНБ), но последние месяцы преобладают чистые продажи, которые и поддерживают курс рубля. Видимо, это наиболее сильный фактор поддержки рубля сейчас», – считает Толкачев.
Девальвация рубля неизбежна
Таким образом, рубль крепок только за счет конъюнктурных финансовых факторов, которые не могут действовать долго, обращает внимание собеседник Bankiros.ru.
- Объемы продаж валюты нерезидентами для покупок ОФЗ не настолько велики, чтобы скомпенсировать базовые факторы снижения предложения валюты.
- Резервы ЦБ и Минфина очень значительны, оценивает спикер, но денежные власти никогда не пойдут на их существенное снижение ради сохранения сильного рубля.
- Экономика уже вошла в стагнацию и сильный рубль ее дополнительно «удушает», предупреждает эксперт.
«Для оживления роста девальвация необходима. ЦБР уже пошел по этому пути, снизив ключевую ставку до 18%. Весь вопрос – когда денежные власти решат ʺотпуститьʺ рубль. Здесь можно только строить предположения и полагаться на ассоциации, например, с 1998 годом, когда рубль отпустили, объявив августовский дефолт», – заключает Толкачев.
Ранее эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер спрогнозировал возврат доллара и евро к 90 и 100 рублям соответственно в ближайшее время.